儒鴻後市 外資有異見 大摩、野村力挺 麥格理看淡 同聲保守看聚陽

外資對紡織雙雄營運依舊戒慎恐懼，麥格理證券給予儒鴻（1476）與聚陽「劣於大盤」的投資評等，儒鴻則在公布5月自結獲利後，再次獲得摩根士丹利、野村證券等力挺。

麥格理證券非科技產業研究團隊主管簡秋萍指出，聚陽面臨客戶訂單不振、毛利雙重壓力，將推測未來12個月合理股價從120元、降至100元；聚陽的北美、日本品牌客戶訂單成長弱化，又面臨巨大毛利壓力，今、明年不見過往營運爆發力，給予「劣於大盤」投資評等。

不過摩根大通、大和資本證券等對聚陽投資評等均為「中立」，推測合理股價也是低於目前股價的135元與142元。就此看來，外資圈對聚陽後市偏保守看法，共識已經凝聚。

麥格理表示，聚陽在4月時，已將今年產能擴增目標從年增10%至15%，下修至5%至10%，如今再進一步砍至2%至5%，一般服飾產能擴增縮手，是影響整體擴張速度最主要因素。

紡織股王儒鴻最近因有價證券於集中交易市場達公布交易資訊標準，故公布相關財務業務等重大訊息，自結5月每股盈餘1.32元，摩根士丹利、野村證券等對儒鴻依舊持正面看法。

但是，麥格理證券認為，畢竟因通路客戶砍單，導致儒鴻先前營運表現轉弱，惟市場對儒鴻預期還是太高，推估未來二、三年內，儒鴻都可能面臨去評價化（de-rating）風險。