UA業績猛 得力迎追單 紡織股典範轉移 凱基點名新一波贏家 預估明年本業獲利增40% 目標價50元

紡織股正在進行「典範轉移」！儒鴻（1476）主要客戶Lululemon、Nike今年營收年增率僅13.1% 、5.7%，凱基投顧指出，相對Under Armour（UA）27.6%，頗為失色，高成長帶來的高本益比將轉換至UA供應鏈。凱基看好得力（1464）將獲UA追單，明年本業獲利年增40%，是成長性最高的紡織股，目標價50元。

紡織股是傳產的當紅炸子雞，同時也是法人圈較勁的焦點。凱基投顧今年初出具第一分UA台灣供應鏈研究報告，成功點燃一波銘旺實、百和、東隆興的漲勢，這次再度預言UA向得力追單；後來摩根士丹利在10月也跟進推薦UA的台灣供應鏈。外資麥格理近期則強調國外客戶的庫存危機，讓儒鴻股價修正二成。本土與外資雙方，可說各有擅場。

凱基的觀點是，得力的前兩大客戶分別為UA、Adidas，今年營收年增分別為27.6%、16. 7%，平均高達22.1%。而紡織股王儒鴻，前兩大客戶Lululemon、Nike，今年營收僅為平均年增9.4%。若從國際客戶端來看，趨勢顯然已經起了變化。

台新投顧總經理李鎮宇表示，所謂典範轉移，其實就是產業趨勢的改變，例如電子產品從PC開始問世成為主流，後來變成智慧手機，再轉變至穿戴裝置。在轉變中，新主流供應鏈高速成長，取代原本主流的高本益比；傳產也會發生這種變遷。

Under Armour已經連續22季繳出營收年增20%以上的好成績，去年美國運動品牌市占率超越Adidas而躍居第二，僅次Nike。法人預期UA向得力16年的預期採購量，追加訂單力道顯著，這也符合UA內部的「2018年營收倍增計畫」，激勵明、後年每股純益複合年增率可達39%，堪稱最大受惠者。

日盛上選基金經理人施生元表示，自2013年累積至今，台廠在越南投資達到5.4億美元，TPP最快在二年後生效，對台廠磁吸效應期將持續加大，而近期紡織廠11月營收陸續公告，受惠於Nike、Under Armour等品牌客戶下單意願強烈，相關供應鏈廠本季成長動能仍然強勁，在 11月營收公布後，12月仍能持續成長相關紡織個股可列入追蹤重點標的。