《何耀仁專欄》油價暴跌效應 六檔吸睛

由於美國凝析油（Gas condensate）大量開採，能源供過於求；明年原油價格預期將僅維持在每桶均價約60美元。

假設2015年台灣原油進口消費量維持在每天80萬桶，若和2013年油均價每桶110美元相比，明年台灣購油支出將可減少4,700億元。

我國是能源淨進口國，產業以加工出口為主體，加上台幣貶值，台灣2015年的經濟成長率大幅提升機會可期；化纖、紡織、橡膠、輪胎汽車等工業，毛利將有大幅改善的結構性改變。

從紡織業的結構分析，纖維是紡織品的主要原料，纖維包括棉花、羊毛、聚酯、尼龍和亞克力等。三年前國際棉花價格大漲，台灣棉質內衣業者將零售價格由120元調升到200元。但是，棉價已由當時每磅210美分跌落到每磅60美分，然而棉質內衣零售價格仍然維持在200元。

當國際油價大跌後，石腦油將維持在每噸約500美元，乙烯和純苯亦將同步修正；假設乙二醇維持在每噸約700美元、和對苯二甲酸價格維持在每噸約600美元時，聚酯棉和聚酯原絲價格將可壓在每噸1,000美元以內。因此，當聚酯紡織品單價較棉質低三成時，競爭優勢立即顯現。

其他化纖紡織品出如尼龍和亞克力，預期將可同步受惠；整體供應鏈需求量將增加，加工費可望提高。

油價崩跌後的受惠產業包括：石化及塑膠業、航空與運輸業、旅遊飯店業、汽車及塑膠零配件業、輪胎業、化纖業、紡織及成衣業。

終端產品有價格僵固性，易漲難跌，指標性的受惠族群如輪胎廠正新、建大，事實上，輪胎廠獲利已因原料天然橡膠、合成橡膠下跌而顯著回升，在2011年，天然橡膠最高達每噸5,800美元，現在跌落到每噸約1,600美元，輪胎售價並未反映原料跌幅，獲利空間自然擴大。

但上游廠如台橡，以供應合成橡膠為主，價格貼著丁二烯和苯乙烯走，現在丁二烯和苯乙烯跌到每噸約900-1,000美元，明年如果沒有庫存跌價損失預期獲利，亦將大幅改善。

石油暴跌帶來許多好處，有助於全球經濟健康成長。建議投資者在未來可關注尼龍紡織業的台化、力鵬和集盛；以及聚酯原料業相關的東聯、中纖和力麗。