《何耀仁專欄》油價跌 品牌服飾運動鞋受惠

油價屢創近期低價，與原油相關的產業，買盤明顯退縮。產業界關心的是油價何時落底反彈？明年上半年走勢如何？資本市場的投資人則是想了解誰是實質的受惠者？事實上，品牌服飾和運動鞋業將成為油價下跌的受惠族群。

油價下跌的原因包括：頁岩氣的開採造成能源供給過剩、OPEC油國組織不願減產、再加上伊朗被禁運的原油可能恢復生產等。目前市場幾乎沒有任何對油價正面的訊息。

依據以往經驗，原油很可能就在此時築底，即使短期油價可能跌至2009年的低價每桶32美元，但是應該只會停留很短暫的時間。明年上半年需求旺季來臨時，北海布崙特油價還是有機會反彈到每桶60美元的價位。明年冬季過後，供需回穩後，勢必又有不同的追漲理由。

油價回跌的受惠產業包括航空、海運、旅遊業、飯店業、汽車及零組件業、輪胎、石化裂解、化纖及紡織、品牌服飾和運動鞋業等。到目前為止，品牌服飾和運動鞋業的獲利表現明顯成長，美國的耐吉2015年度（6月初至隔年5月底）獲利明顯成長15%達到每股3.7美元，預期2016年會計年度每股獲利可以成長到4.3美元。

相關服飾和運動鞋的零售價格並未因原料價格下跌而調降，但業者增加新科技賦予紡織產品多項功能性的解說，刺激網路新世代的消費意願；此外，原料成本大幅下滑，再加上美元升值，推升品牌業的毛利率擴增。

台灣紡織業中的特殊聚酯加工絲、長纖織布業、染整業等訂單能見度幾乎可以到明年第2季；旅遊業和飯店業也因機票便宜吸引更多消費。

汽車相關零組件則因汽油便宜推升汽車稼動率提高，帶動需求增加，塑料或金屬材料價格下跌也帶動利潤擴增。

今年各項經濟數據均不好看，年度同期增長率均為負值，但這不是實質的通縮，只因各項能源平均單價與前一年度相比均大幅下跌，但消費量因價格變便宜仍保持增長。明年第1季，因基期變低後，各項經濟數據表現即可回復正常。

碳氫化合物能源將長期供過於求，三年後油價跌到每桶20到30美元可能成為常態，但是，明年油價走勢將和今年類似的機會較高，還是有機會反彈。建議投資人可以關注得力、宏遠、榮化與力麗。