原料跌 紡織上瘦下肥 加工絲廠力麗、聯發等毛利率恐落在4%至6%間 成衣廠儒鴻、聚陽上看25%

化纖上游原料連續四周下跌，再加上，大陸PTA（純對二甲苯）與CPL（己內醯胺）等產能過剩，壓抑國內尼龍與聚酯加工絲廠商毛利率表現，不過成本降低讓下游成衣廠獲利空間加大。化纖原料廠估計，大陸過剩產能需要三年才能消耗掉，紡織產業上瘦下肥的局面也會維持一定時間。

法人估計，身為加工絲的廠商，包括力麗、聯發與宜進等，全年毛利率表現，可能落在4%至6%不等；而下游成衣廠的儒鴻（1476）與聚陽，毛利率可望保持在23至25%間。儒鴻19日收盤242.5元，上漲2.5元。

化纖原料當中，PTA價格跌幅最深，7月中至今跌約5.9%，CPL則在低檔盤旋。

加工絲廠商提到，原物料價格一直拉不上去，主要是大陸產能過剩情況相當嚴重，儘管化纖市場持續成長中，但目前全球聚酯加工絲的產能，有近七成來自大陸。短期內要恢復上漲榮景，不太容易。

目前加工絲業者，持續朝向高附加價值，朝向產品區隔化，期盼脫離價格藍海戰，例如，開發超輕量丹尼的紗線等。

儘管產品種類多樣，但是對於毛利率挹注貢獻小，法人表示，截至今年上半年，觀察國內聚酯加工絲業者的毛利率，力麗4.94%；聯發紡織5.36%；集盛僅只有1.99%；宜進為5.08%。

反觀成衣業者的聚陽與儒鴻，兩家公司今年全年營收將有兩位數成長，其中，聚陽今年成為GAP的第一類供應商，不僅是訂單量會逐步擴大，由於GAP訂價較高，下半年秋冬衣的旺季，其用料相對於春夏季多，也會有助於公司毛利率，持續維持在20%以上。