《何耀仁專欄》PTA獲利保守 乙二醇有賺頭

中國大陸的對苯二甲酸（PTA）業者月結價，改採與對二甲苯（PX）直接連動的計價公式，以避免市場混亂。根據中國大陸聚酯同業指出，中國大陸三家主要PTA生產廠商協調出，爾後PTA每月結算價將以PX乘以0.655再加上每噸720元人民幣的工繳，做為計價公式。希望各廠以此做為依據，以避免互相殺價競爭，聚酯同業上下游能建立產業秩序。沒想到短短三周，約有四分之三的聚酯業者竟然都同意這樣的計價方式。

中國大陸三大PTA業者總合年產能達2,165萬噸，占中國大陸PTA總產能的52%。中國大陸PTA產能嚴重過剩，業者殺價搶單造成嚴重虧損的結果，今年初PX業者也面臨產能過剩，售價無法保本。中國大陸PTA業者月結價改採與對二甲苯直接連動的計價公式，名為恢復產業秩序，卻有聯合控制市場的疑慮，如此的商業行為，在歐美國家可能要面對法律的約束。

下游願意接受此條件的原因，應歸功於伊拉克內戰帶動國際油價上漲，同時近期汽油因季節性需求推動，價格高過柴油；混二甲苯是PX的原料，也因可以作為汽油添加劑以提高辛烷值，過去三周售價上漲了17%以上。

因為混二甲苯大漲，帶動PX的行情，PTA的價格是被動的，通常價格上漲過程中，現貨價高過合約價，目前提出的PTA計價方式與對二甲苯連動，短期間對下游有利，因此贊同公式計價。所以，說是時間的巧合或是上帝的關照，讓一些幾乎斷了氣的業者可以再茍延殘喘一陣子。

印度政府在本月中旬宣布將對中國大陸、南韓、泰國和歐盟的PTA業者祭出徵收反傾銷稅的制裁行動，傾銷稅率落在每噸19至117美元之間。台灣業者並未在名單之列，或許對台灣業者可能有較佳的競爭條件去擴展印度市場。

PTA全球產能利用率逐年下降，去年約74%，今年預估71%，明年將會降到67.5%，預估2020年之前將維持供給過剩的市況。

乙二醇的情況就完全不同，未來二年，因中東歲休及煤製乙二醇的製程技術尚未成熟，可能影響全球供需，因此，保守看待PTA的獲利，但高度預期乙二醇的毛利擴增潛力。