南紡 1440 建議股價12～17元

推薦理由 1.南紡為國內紡紗大廠，2017年棉花供需健康，棉價正向看待。公司棉花庫存水位約6個月，其中4個月為地上庫存、2個月為海上庫存，Q1棉價明顯走揚下，將享低價庫存。

2.下半年越南太子龍公司計畫再開出5萬錠╱月，屆時產能可望擴充至68萬錠╱月。台南後甲土地第一期開發為南紡購物中心，第二期計畫投入20億規畫為購物中心，預計2020年有望營運。

3.考量棉價自2014年以來走勢低迷，目前供需好轉下，報價可望自谷底回升，營收重回成長軌道，預估2017年營收225億元，年增15.7%，預估EPS 0.78元。在評價部分，歷史PBR落在0.7~1.4X間，目前PBR近1.0X，評價並無偏低，惟考量棉花供需持續改善，看好棉價長線走勢，維持買進評等。