《操盤心法》短空中多格局 留意紡織環保染料產業

美股出現震盪，因股市基期過高，尤其聯準會（FED）質疑原強勢類股如網路社群股和生技股等中小型股，估值過高的壓力；另在歐洲方面，景氣相對不如預期，仍有通縮疑慮，歐股已領先回檔反應，國際股市攻勢出現波折，短期可能有輪流整理壓力。
　短期回檔vs.中期多頭：
　近來市場開始質疑股市即將轉為空頭市場的聲音，然而股市由多轉空，有幾項必要條件須至少有1項發生，包括：
　（1）貨幣政策轉向：一般在景氣擴張後，利率開始升高，企業成本上升，之後景氣反轉向下，當貨幣政策由升息轉為降息刺激經濟，此時股市容易由牛市轉向熊市。
　（2）股市評價走高到泡沫：例如1990年台股12,682點崩盤，2000 年全球科技泡沬，都是多年牛市推升市場本益比走高到泡沫值，200 0年時美股本益比走高到26倍以上，最後通常由崩盤來結束泡沫。
　（3）非預期性重大經濟利空事件衝擊：例如2008年發生雷曼兄弟倒閉，市場一時無法估算衍生性商品交易對手風險，引發資金變現退場，造成崩盤。
　若以目前股市情勢觀察，其一，Fed貨幣政策，升息循環尚未啟動，貨幣政策轉向時點尚未到來；其二，目前美國S ＆ P500指數預估本益比達18倍，略超過10年均值，台股本益比約15倍，股價淨值比約 1.8倍，估值均不便宜，但也未達泡沫；其三，目前雖有Fed的QE退場、俄羅斯與烏克蘭戰事衝突，但程度上尚不致構成重大系統性事件風險。
　雖然中期牛市持續，但不論美股或台股，短期均面臨整理壓力，主因仍是漲多本有修正基期的回整壓力，接下來的美股財報周，台股也將面臨市場檢驗半年報壓力，加上技術面已有背離壓力，回檔降溫修正，可能回測季線。
　在產業方面，可留意紡織環保染料產業，在環保趨勢下，中國政策對紡織業生產過程的環保標準提升，加強取締高汙染的業者產能，促使高汙染的傳統色料染整業者停工或退出市場，相關染料原料報價大漲，且紡織染料朝向高牢度、節能省水減排、高經濟效益等方向發展，有利於台灣領導廠商，產業出現質變，業績成長可期，且評價可望提升。
　操作建議：
　國際股市由歐股領先回檔，美股可能也有整理壓力，台股向來易受美股影響，此為多頭市場正常現象，仍為短空中多格局，看好蘋果（ Apple）iPhone 6重要供應商，如手機鏡頭、金屬機殼、軟板、組裝等；另科技股尚看好DRAM、車用軟板、光通訊元件、4G小型基地台及產品檢測，網路電子商務等；半導體類股由於晶圓代工業者2015年有高階訂單流失，加上半導體訂單出貨比（B/B Ratio）連月下滑，今年第三季應為一相對高點，逢高減碼。
　非科技股看好紡織環保相關染劑助劑、生技醫材如微波手術用醫材，體內導管等。因應多頭回檔，稍作適當防守，待市場出現恐慌急跌，應逢低進場，中多行情可期。